查查配官网铜价创纪录，高盛提示风险

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汇通财经APP讯——周四（12月4日）亚欧时段LME铜价冲高回落，铜价尝试挑战周三创出的历史新高11540，最终最高打到11529美元/吨。2025年下半年铜价强势崛起，年内累计涨幅超31%，核心驱动源于供应端短缺美元指数下跌的情绪推动。但高盛等机构唱空后续持续性，认为当前涨势脱离基本面，2026年将现温和过剩，铜市正陷入“短期狂热”与“中长期理性”的博弈。对于交易端而言，需聚焦供应扰动、关税政策、实物需求、美元指数四大核心变量，在波动加剧的格局中把握区间交易机会。供应端收紧成主引擎，需求短缺预期持续发酵供应端的多重扰动是本轮铜价上涨的核心推手，今年早些时候，智利与印度尼西亚多座主力矿山接连发生安全事故，直接导致全球铜产量同比下滑，现货市场供应格局显著收紧。叠加韩国等地区电气化与电子产业订单激增，LME仓库提货申请暴增，进一步放大了市场对“现货缺口”的担忧。上周大宗商品交易商摩科瑞能源集团更是警告称，铜市可能出现“极端”供应紊乱，为多头情绪再添燃料。同时在特朗普政府关税动荡引发的市场波动中，全球多个经济体表现超预期，叠加铜在电气化、电网扩张等领域的刚需属性，近几周需求端看涨信号持续强化从交易视角看，供应端的刚性短缺短期内难以缓解，成为支撑铜价的核心逻辑，但需警惕“预期透支”后的回调风险。另一方面，近期铜消费大国近几个月的下游铜消费活动显著放缓，高盛预测第四季度铜消费量将同比下滑近8%。美元指数近期回调，推动美元计价的铜价格下跌，需求上升美元指数已经连续回调8天，受各国央行鹰派的货币政策，以及美国国内大概率改换哈赛特为下任美联储主席影响，该指数周三加速下跌。美元指数的下跌利好了美元计价的商品，铜就是其中一个。机构观点：宏观政策是关键变量，需警惕政策扰动智利国有铜矿巨头CODELCO的首席分析师斯科特·克鲁克斯则更关注宏观层面的影响。他表示，“宏观层面的整体态势具有决定性意义，因其本质上会直接影响需求端数据表现”，各国在当前全球新格局下调整政策时发布的各类声明与举措，才是真正影响铜价的核心变量。这一观点提示交易端，除了供需数据，还需将全球贸易政策、主要经济体货币政策纳入分析框架，避免单纯依赖产业逻辑导致误判。供应紊乱风险未消，短期波动仍将放大摩科瑞能源集团上周的警告为市场敲响了短期风险警钟。该行认为，当前铜市的供应紧张并非暂时性因素，矿山生产扰动、库存分布不均、贸易流变化等多重因素可能导致“极端”供应紊乱，短期内将继续放大铜价波动。对于短线交易员而言，这种波动意味着更多波段机会，但需严格设置止损，避免被突发消息引发的单边行情裹挟。高盛：唱空后续涨势，2026年铜价将区间震荡高盛对当前铜价的看涨情绪提出明确质疑，成为市场最大的“空头声音”。该行分析师指出，近期铜价上涨主要反映的是市场对未来供应紧张的预期，而非当前基本面的实际支撑，“当前突破11000美元的走势不具备持续性”。从供需测算来看，高盛认为今年全球铜需求仅较供应短缺约50万吨，且实质性短缺要到2029年才会出现；2026年预计将呈现16万吨的温和过剩格局，这将导致铜价“区间震荡于”10000-11000美元/吨之间。同时，高盛上调了2026年上半年铜价预期，承认美国关税政策将对铜价形成阶段性支撑，但强调中国需求的疲软将持续压制上行空间。技术分析：LME铜近期走出了加速态势，加速段可能是划算的卖点，即谨慎追高。目前铜价一度运行至上升通道上轨附近，之后回调，目前受到中轨压制。支撑位在下轨，压力位在中轨和上轨。（LME铜日线图，来源:易汇通）北京时间19:27，LME铜现报11407美元/吨。

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